Теория неэффективности рынка: почему цена НЕ учитывает всё
Давно бытует мнение, что технический анализ абсолютен и учитывает в себе абсолютно всё: массив прошлых данных, текущие ожидания и даже инсайдерскую информацию. Сторонники этого подхода считают, что график — это самодостаточная модель. Однако реальная практика регулярно подтверждает теорию неэффективности рынка, доказывая, что новая макроэкономическая информация способна мгновенно поломать любую техническую картину.
Текущая неделя (26 - 30 октября) стала прекрасным тому подтверждением.
Посмотрим на NASDAQ.
С точки зрения классического теханализа, индекс должен был реализовать заложенный паттерн и пойти на уровень 30800, развернувшись от поддержки 28800 (См. рис ниже)
Текущая неделя (26 - 30 октября) стала прекрасным тому подтверждением.
Посмотрим на NASDAQ.
С точки зрения классического теханализа, индекс должен был реализовать заложенный паттерн и пойти на уровень 30800, развернувшись от поддержки 28800 (См. рис ниже)
Если опираться на технику мы должны были бы получить достаточно позитивную реакцию на отчетности Microsoft, Google, Amazon и нейтральную оценку рынком речи Кевина Уорша после решения по процентной ставке 28 октября.
В реальности же мы получили резко негативную реакцию и на отчетности и на итоги заседания ФРС.
В результате вместо технического роста рынок продемонстрировал резкий слом моделей.
Что делать с этим знанием?
Технический анализ не является достаточной моделью для анализа рынка. Он эффективен в условиях стабильного макроэкономического фона, "при прочих равных условиях".
В торговле критически важно учитывать риски значимых макроэкономических событий, адаптируя под них размер позиций и перераспределяя капитал между активами.
В реальности же мы получили резко негативную реакцию и на отчетности и на итоги заседания ФРС.
В результате вместо технического роста рынок продемонстрировал резкий слом моделей.
Что делать с этим знанием?
Технический анализ не является достаточной моделью для анализа рынка. Он эффективен в условиях стабильного макроэкономического фона, "при прочих равных условиях".
В торговле критически важно учитывать риски значимых макроэкономических событий, адаптируя под них размер позиций и перераспределяя капитал между активами.
Изменения в акционерном капитале Meta (Class C Non-Voting Stock)
По итогам публикации квартальной отчётности Meta Platforms, совет директоров утвердил создание нового класса неголосующих акций класса C (Class C non-voting common stock) и проведение сплита в пропорции 2:1. Текущие акционеры получат по одной акции класса C за каждую имеющуюся бумагу класса A или B.
Как это работает?
Представим условный пример до и после сплита 2-for-1:
Экономический смысл и размытие капитала
Исторический прецедент: Кейс Google (Alphabet) 2014 года
Аналогичный корпоративный маневр в апреле 2014 года реализовал Google, разделив капитал на голосующие Class A (GOOGL) и неголосующие Class C (GOOG).
ВЫВОД
В ближайшей перспективе необходимо оценить первичную реакцию рынка на выпуск неголосующих акций класса C. Первые дни торгов покажут, заложит ли институциональный капитал дисконт под риски будущего размытия капитала на фоне общей не простой экономической обстановки.
Как это работает?
Представим условный пример до и после сплита 2-for-1:
- ДО СПЛИТА: У инвестора есть 1 акция META стоимостью $700. Общая стоимость портфеля инвестора = $700.
- ПОСЛЕ СПЛИТА: У инвестора на счете становится 2 акции (одна класса A и одна новая класса C), но стоить каждая из них будет уже по $350. Общая стоимость вашего портфеля = $700.
Экономический смысл и размытие капитала
- Экономическое размытие (Capital Dilution): При последующем выводе акций класса C на рынок, общее число бумаг в обращении вырастет. Это приведет к экономическому размытию прибыли на акцию (EPS) и снижению доли текущих инвесторов в чистом доходе.
- Голосующий контроль: Эмиссия неголосующих акций класса C позволяет привлекать сторонний капитал и субсидировать вознаграждения ИИ-инженерам без размытия голосующей доли Марка Цукерберга. Основатель сохраняет абсолютный контроль над компанией (более 60% голосов через акции класса B).
Исторический прецедент: Кейс Google (Alphabet) 2014 года
Аналогичный корпоративный маневр в апреле 2014 года реализовал Google, разделив капитал на голосующие Class A (GOOGL) и неголосующие Class C (GOOG).
- Реакция рынка: На горизонте первой недели после объявления и проведения сплита акции Google отреагировали умеренным падением в пределах 3–5%. Давление на котировки было обусловлено недовольством крупных институциональных фондов из-за ущемления корпоративных прав и риска дисконта на неголосующий класс.
- Долгосрочный тренд: Квартальное снижение было полностью выкуплено рынком в течение последующих месяцев. Дисконт между классами акций в ходе торгов стабилизировался на уровне менее 1%, а фундаментальный рост бизнеса нивелировал эффект первоначального размытия.
ВЫВОД
В ближайшей перспективе необходимо оценить первичную реакцию рынка на выпуск неголосующих акций класса C. Первые дни торгов покажут, заложит ли институциональный капитал дисконт под риски будущего размытия капитала на фоне общей не простой экономической обстановки.
Как на самом деле устроен ETF: изнанка рынка США
Многие инвесторы уверены, что индекс (например, S&P 500) — это готовый продукт, который можно просто купить одной кнопкой у брокера. Но на самом деле индекс — это лишь математический список, ориентир. Его нельзя физически «купить», как нельзя купить температуру на термометре.
Чтобы инвесторы могли легально и безопасно инвестировать в этот список, Уолл-Стрит создала один из самых гениальных инструментов — ETF (Exchange-Traded Fund). И устроен он совсем не так, как кажется на первый взгляд.
Как строится этот механизм под капотом?
1️⃣ Регистрация компании по Закону 1940 года
Крупный провайдер (например, Vanguard или BlackRock) регистрирует отдельное юридическое лицо — Инвестиционную компанию согласно американскому Закону об инвестиционных компаниях 1940 года (Investment Company Act of 1940).
2️⃣ Инвестиционная декларация
В проспекте эмиссии (уставе) этой компании жестко закрепляется её цель: максимально точно следовать выбранному индексу, соблюдая строгие правила диверсификации активов. Никакой вольной отсебятины управляющий делать не имеет права — его задача обеспечить минимальное отклонение от индекса.
3️⃣ Физическая закупка акций
Инвестиционная компания выходит на реальный рынок (NYSE или NASDAQ) и физически покупает живые акции Apple, Microsoft, Amazon и других гигантов из списка. Всё это блокируется у кастодиана. За каждой бумажкой физического ETF стоят реальные, осязаемые акции.
4️⃣ Нарезка на паи
Этот гигантский массив реальных акций компания юридически «нарезает» на миллионы мелких одинаковых кусочков — акций самого фонда (паев).
Покупая всего одну акцию ETF (например, тикер VOO или SPY), вы юридически становитесь совладельцем инвестиционной компании, которая под капотом физически держит для вас доли сотен крупнейших корпораций США.
Что будет, если на этот ETF набросится толпа из миллионов покупателей?
По логике обычных акций, цена должна взлететь в космос из-за хайпа толпы. Но механизм открытого ETF привязан к стоимости активов внутри него (NAV): фонд не дорожает сам по себе — он просто мгновенно расширяется в размерах.
Детальный разбор того, как именно работает этот механизм расширения через Уполномоченных участников (инвестбанки Уолл-Стрит), бывают ли в нем сбои в моменты паники и как на этом теряют дилетанты, выйдет в продолжении поста уже на этой неделе!
◽◽◽
Если вы хотите глубже разобраться в легальной инфраструктуре рынков NYSE и NASDAQ, отбросить хаотичные рыночные советы и выстроить системный, осознанный подход к управлению своими деньгами — приглашаю вас на тренинг
До встречи!
Чтобы инвесторы могли легально и безопасно инвестировать в этот список, Уолл-Стрит создала один из самых гениальных инструментов — ETF (Exchange-Traded Fund). И устроен он совсем не так, как кажется на первый взгляд.
Как строится этот механизм под капотом?
1️⃣ Регистрация компании по Закону 1940 года
Крупный провайдер (например, Vanguard или BlackRock) регистрирует отдельное юридическое лицо — Инвестиционную компанию согласно американскому Закону об инвестиционных компаниях 1940 года (Investment Company Act of 1940).
2️⃣ Инвестиционная декларация
В проспекте эмиссии (уставе) этой компании жестко закрепляется её цель: максимально точно следовать выбранному индексу, соблюдая строгие правила диверсификации активов. Никакой вольной отсебятины управляющий делать не имеет права — его задача обеспечить минимальное отклонение от индекса.
3️⃣ Физическая закупка акций
Инвестиционная компания выходит на реальный рынок (NYSE или NASDAQ) и физически покупает живые акции Apple, Microsoft, Amazon и других гигантов из списка. Всё это блокируется у кастодиана. За каждой бумажкой физического ETF стоят реальные, осязаемые акции.
4️⃣ Нарезка на паи
Этот гигантский массив реальных акций компания юридически «нарезает» на миллионы мелких одинаковых кусочков — акций самого фонда (паев).
Покупая всего одну акцию ETF (например, тикер VOO или SPY), вы юридически становитесь совладельцем инвестиционной компании, которая под капотом физически держит для вас доли сотен крупнейших корпораций США.
Что будет, если на этот ETF набросится толпа из миллионов покупателей?
По логике обычных акций, цена должна взлететь в космос из-за хайпа толпы. Но механизм открытого ETF привязан к стоимости активов внутри него (NAV): фонд не дорожает сам по себе — он просто мгновенно расширяется в размерах.
Детальный разбор того, как именно работает этот механизм расширения через Уполномоченных участников (инвестбанки Уолл-Стрит), бывают ли в нем сбои в моменты паники и как на этом теряют дилетанты, выйдет в продолжении поста уже на этой неделе!
◽◽◽
Если вы хотите глубже разобраться в легальной инфраструктуре рынков NYSE и NASDAQ, отбросить хаотичные рыночные советы и выстроить системный, осознанный подход к управлению своими деньгами — приглашаю вас на тренинг
- Когда: 30 сентября (понедельник)
- Формат: Живой интерактивный онлайн-эфир с презентацией курса «Практика активного инвестирования».
До встречи!